俄专家分析近期卢布升值原因

俄《消息报》5月20日报道，俄“ BCS投资世界”公司资产管理经理鲁谢茨基表示，油价上涨、新兴市场国家货币普涨、俄地缘风险下降推动卢布汇率走强。

2021年初以来，南非和智利货币对美元汇率分别增长9％和6％，5月初以来，匈牙利福林、巴西雷亚尔和南非兰特对美元升值3%-4％，卢布对美元升值2％。

参考2008-2009年危机及危机后经济恢复性增长数据，预计疫情后全球原材料价格将上涨并持续1-2年，随后稳定在边际成本曲线水平上，前提条件是发达国家十年来的货币刺激措施不会导致世界经济结构性转变和大通胀。得益于此前卢布疲软、全球原材料价格上涨，石油价格创下5000卢布/桶的历史高点，俄石油企业股息收益率达12%-14％，冶金企业股息收益率达17%-19％。

卢布面临的主要压力是地缘风险，如美欧将俄踢出SWIFT系统或制裁俄国债将导致俄资产短期风险增加，但并不会给俄政府和企业的中期收入带来较大影响，只有禁止俄使用美元结算、对俄实施出口限制才会给卢布汇率带来颠覆性影响，但此情况概率较低。俄能源巨头在全球能源市场扮演重要角色，限制俄能源出口几乎是不可能完成的任务。

考虑到当前俄地缘形势缓和、全球经济逐步复苏、商品价格进一步回升等利好因素，卢布还将持续走强，同时俄央行提升基准利率也有助于卢布升值，预计2021年底卢布对美元汇率将维持在72-73:1水平。